中国股市是一个大赌场？

著名经济学家、国务院发展研究中心研究员吴敬琏先生发表的对中国证券市场的评述中谈到：中国的股市像一个赌场，全民炒股不正常。吴敬琏认为，中国股市从一开始就很不规范。如果发展下去，它就不可能成为投资者一个良好的投资场所。股价畸形的高，因此相当一部分股票没有了投资价值。另外从深层次看，股市上盛行的违规、违法活动使投资者得不到回报，股市成了一个投机的天堂。在国外，赌场里面也有规矩，比如你不能看别人的牌。而我们的股市里，有些人可以看别人的牌，可以作弊，可以搞诈骗，做庄、炒作、操纵股价可说是登峰造极。另外，针对我国银行利率降低以后，许多居民把资金投向股市这一现象，吴敬琏指出，资本市场要扩大，应该吸引越来越多的人进行直接投资，这是件好事。但是，现在发展到全民炒股，就不正常了。这说明我们没有为我们的大众提供一个良好的投资机会和投资场所。

吴教授的观点发表后，经济理论界及证券界旋及引发了一场有关中国证券市场向何处去的大讨论。

著名经济学家厉以宁、董辅、肖灼基、吴晓求、韩志国在一次小型座谈会上指出：股市与赌博有根本不同。他们认为，股市的二级炒作推动了一级市场的发行，加快了货币向资本的转化，加快了小资本向大资本的集中，具有重要的筹资功能，而且具有特殊功能，那就是推动国企改革，建立现代企业制度。他们指出，广大股东正在做着前无古人的事情，把他们看成不务正业的赌徒，无助于市场经济的改革进程。全民炒股或者越来越多的公众炒股，表明包括发展资本市场在内的市场经济改革方向符合社会发展的要求，符合广大公众的愿望，有什么不好？越来越多的人参与资本市场的活动，增加了公众的市场意识、投资意识和风险意识，表明发展资本市场是人心所向，也表明人们的收入在大大增加。

北京大学光华管理学院教授张维迎：我们的上市企业，它们的效率很差，做假账、亏损。为什么仍然有人愿意付那么多钱买它们的股票？这显然有一种泡沫在里面。从这个意义上讲，吴老的判断是对的。但是作为一个学者来讲，我们更感兴趣的是探索一个运行当中的体制存在着什么弊病。指出这些弊病的目的，并不是否定这件事本身，而是让它更健康地发展。所以吴老师的目的是希望中国的股市能够更健康有序地发展，而不是说把中国的股市消灭了。广大投资者也好，部分投机者也罢，应该能够理解这一点。

股份制专家刘纪鹏：吴敬琏的出发点是好的，但股市与赌场显然是两码事，二者不能类比。赌场是零和博弈，赚钱人赚的钱等于赔钱人赔的钱。而证券市场则不同，股市并非只是将一个人兜里的钱转到另一个人兜里。可以说，只要中国的股市还在100点以上，那么赚钱人赚的钱始终要比赔钱人赔的多。股市上投资者赚的钱一部分是来自赔者的钱，另一部分是根据企业股票内在质量被虚拟出来同时又被社会承认的部分。这部分虚拟所以能合理存在，支撑它的是上市公司的经营业绩和企业实现利润后公积金的提取。股份公司的利润分配直接导致股票含金量的提高，即股票账面价格的提高，也就是说在正常情况下，投资人投资股票的本金会涨。这实际是股票在二级市场价格上涨的重要内在机理。就这个意义来说，资本市场不仅发挥着社会资源的优化配置作用，而且发挥着股票自身合理的增值作用。

中国证监会首席顾问梁定邦：对于一个具体的交易行为得出是否是赌博行为的结论，实际上是从个人不同的道德标准作出的评判。对于目前的市场，我和其他一些学者有一个相同的观点，即市场的规范化运作仍有待提高，如信息披露等。事实上，近年来，市场的法规建设方面已有了很大提高，但规则是死的，只有在具体执行过程中才是鲜活的。当前真正的问题在于规则是否有效执行，是否有有效守法的文化。而有效的守法文化包括了行业自身是如何进行监管的，公司董事自身是否具有公司治理的良好理念等。目前A股投资者大多以市场运行动力及一些数据统计来作出投资决策的，而非基本面，这样的市场自然有它的局限性。

国务院发展研究中心市场经济研究所所长张军扩：现在，一些人对吴敬琏的批评显得很不正常，甚至让人感到莫名其妙。吴敬琏批评资本市场运作太不规范。坐庄操纵，坑害小股东，简直成了大赌场，他就说你要全盘否定资本市场，甚至说你想要关掉股票市场，要走回头路；吴敬琏明明在说股市泡沫太大，他却批评说股市哪能没有一点泡沫；吴敬琏明明在说中国股市投机气氛太重，他却说股市哪能没有一点投机。这种片面的极端化的曲解，显然是不可取的。